事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，我司山西煤碳使用量工作生产出量量传承完善形势，煤质生产出量为1297.23 万桶，环比完善17.58%，表中精煤生产出量328.99 万桶，环比的降低2.30%；煤质销售量能力为1299.37 万桶，环比完善17.98%，表中精煤销售量能力327.6 万桶，环比的降低3.27%。2024 年三月度，我司精煤生产出量量迅速回歸合适含量，生产出量67.44 万桶，环比完善8.63%；销售量能力61.78 万桶，环比完善7.42%。受中游使用需求爆跌反应，山西煤碳使用量费用一直压力强度，我司2024 年三月度山西煤碳使用量工作销售量盈利为21.80 多亿人民币，环比的降低18.15%。我司隶属于海则滩矿山设计项目新一轮开建设计，产品公程进程大提速，记划2026 年三月度兼具出煤标准，2027 年构建了达产。海则滩矿山资源量储量11.45 亿多吨，产出上等化工行业用煤及冲力煤，修编完毕后产能利用率力争完善至1000 万桶/年。经我司首次计算方法，建设后可构建了年经营盈利约90 多亿人民币、纯营收润约44 多亿人民币，并且还为我司煤电一身化快速发展固牢核心。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，新司的储耗储电能业务范围完工关业盈利167.11 亿美元，相比的上升6.28%；得益于煤焦市场价向下，的采购总成本费用变低，关业总成本费用相比变低11.18%，的提升毛收入率相比的上升17.55pct。储耗储电能问题，2023 年新司的完工发储耗储电能373.49 亿Kw时，我们笔记本上网储耗储电能353.93亿Kw时，较前年分开 的上升4.16%和4.10%；2024 年三季度、半年度售卖储耗储电能有很大程度的上升，完工发储耗储电能99.99 亿Kw时，我们笔记本上网储耗储电能94.70 亿Kw时，较双色球历史分开 的上升14.15%和14.23%。一键安装系统问题，2023 年新司的完成丹阳中鑫华海把控好权，新加一键安装系统储电量10万Kw已在2023 年5 月投入使用，总一键安装系统储电量翻过900 万Kw的提升至918.44 万Kw，相比的上升2.38%，进一次怎强新司的管理的本质激烈认知度。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年子司精准发力进行储蓄能量转变，工作制作层面，子司相关敦煌市汇宏矿业子装修品牌开发技术不足子装修品牌英文子司6000 吨/年高纯五防氧化的二钒选冶工作线（几期3000 吨/年）现已2023 年6 月底准时开建制作，保守估计2024 年春夏秋冬度投入使用，达引生完孩子后将居于如今中国石煤提钒20%左右侧时间市面股票市场占有率；子司相关张家港德泰储蓄能量传奇配备不足子装修品牌英文子司1000MW 全钒液流电瓶储蓄能量传奇配备制做基底（几期300MW）现已2023 年6 月底准时开建制作，几期工作保守估计2024 年春夏秋冬度投入使用，达引生完孩子后将居于如今如今中国全钒液流电瓶10%左右侧时间市面股票市场占有率。物资得到 层面，子司能够股份权融资拿得了河北省石台县龙岭钒矿地下开采权，加强了月均选矿回收率0.93%、复评核实134.74 万立方米的五防氧化的二钒物资量，进那步加小了子司在好钒矿物资上的主要优势。

盈利预测与估值

我们大家保守估计公司2024-2026 年改变归母净的利润润26.73/28.9/30.7 6亿，同比增速延长17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，相应的PE 为11.22/10.38/9.77 倍，恢复“加持”定级。

风险提示

煤价股票下跌超预测；媒碳产品量不抵预测；钒液流电板工程全面推进不抵预测。