群体事件：1）子厂家的披露2025 财政季度至2027 财政季度加盟每月销售业绩预測通知，不断2025-202六年归属权于上市子厂家的持股人的纯利润来源分离为28、38、58 亿美元；2）子厂家的隶属于湖北亿华矿山机械投资搭建有限的机构子厂家的暨海则滩煤厂任务50 亿美元银团个人货款信贷登记备案经由的通知，子厂家的隶属于湖北亿华矿山机械投资搭建有限的机构子厂家的换取总范围不超出50 亿美元银团个人货款；3）上市控股股东选择净资产措施通知，以1.29 元/股的费用上市新股，选择子厂家的天悦煤业51.0095%股权质押；4）煤下铝任务矿山权收集现况通知，主动助推水文地质勘测、储量登记备案及收集矿山权任务，达产妇在产后不断供应生产能力690 千吨/年。

推动获取煤下铝采矿权，资产实现新价值：公司所属森达源煤矿等8 座矿井是第一批获取煤下铝土矿采矿权的矿井，预估铝土矿资源量共计1.16 亿吨，按照采出比60%计算，可采出量约6,958 万吨，预计总产能为690 万吨/年。公司正在积极推进地质勘探、储量备案及获取采矿权工作。按照现有产能，煤下铝生产成本约300 元/吨、销售价格约450 元/吨计算，预计每年可增加公司营业收入总额逾27 亿元、净利润约4.6 亿元。

海则滩煤矿项目50 亿元银团贷款授信获批，彰显信用修复：海则滩煤矿井主要为优质化工用煤及动力煤，资源储量11.45 亿吨。预计2026 年产煤300 万吨；2027 年达产，预计产煤1,000 万吨。海则滩煤矿投产并充分释放产能后，按2023 年市场平均煤价初步测算，年新增营业收入约90 亿元、新增净利润约44亿元。本次授信审批通过，有利于加快海则滩煤矿项目建设进度，加速海则滩煤矿投产；也体现了公司信用和融资功能实质修复，有效优化了公司融资结构。

推动优质焦煤公司收购，增厚业绩协同发展：公司将以1.29 元/股的价格发行新股，比2024 年7 月24 日收盘价溢价17.27%，来购买公司天悦煤业51.0095%股权，交易价格暂定不超过35,000.00 万元。本次交易完成后，上市公司优质焦煤资源储量可增加2,836.96 万吨，焦煤产能产量可增加60 万吨/年，假定本次交易按暂定价格（不超过35,000.00 万元）成交，上市公司2023 年度每股收益预计将从0.1020 元提升至0.1038 元，提升1.76%；ROE 将从5.0124%提升至5.1393%，提升0.1269pct，业绩上升明显。

看好在建项目投产进度，预期未来三年高增长：基于公司现有产能和对于海则滩煤矿建设投产的良好预期，公司预计2025-2027 年归属于上市公司股东的净利润分别为28、38、58 亿元，同比分别为23.58%、35.71%、52.63%，预计2025-2027 年经营性净现金流量分别为73、85、122 亿元，同比3.92%、16.44%、43.53%。高利润增长率和现金流增长率将大幅提高公司抗风险能力、现金分红能力，推动公司投资价值上行。

盈利预测与估值

我门不断工厂2024-2026 年进行归母纯收益润24.93/28.76/34.12 上亿元，相比上涨10.05%/15.34%/18.63%；EPS 为0.11/0.13/0.15 元，使用PE 为9.98/8.65/7.29 倍，形成“持股”评定。

风险提示

宏观成本成本失速下划；煤价暴跌超预计；原煤出现敌不过预计；煤下铝有关系新项目速度敌不过预计；固定资产收购网速度敌不过预计。

       

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